12月1日，绿叶制药发布公告，称该公司全资附属山东绿叶与绿叶投资集团订立买卖协议，山东绿叶将收购绿叶投资集团持有山东博安的98.0%股权，总购买价最多为14.467亿元。

根据协议，绿叶制药将分三阶段支付相关费用，包括首笔付款7.23亿元，及两笔后续付款均为3.62亿元。

首先，绿叶这波资本操作相当于“左手倒右手”。

我们先来看被收购的山东博安的股东。

山东博安于2013年成立，注册本金为1000万元，从事治疗用抗体开发，专注于肿瘤科、中枢神经系统、 糖尿病及免疫疾病产品，股东为山东国际生物，而山东国际生物由刘殿波、杨荣兵及袁会先（均绿叶制药董事及管理层）三人间接持股67%，剩余33%股权由烟台国资委持有。

烟台国资委在这里很可能相当于代持股权。在局部地方有这样的政策，一些资本名义上投资，本质上是类似一个借款，只要付给投资方相当于年化率多少的利息，投资方就可以原样退出，我们见过这样的抽屉协议。

因此，山东博安本质是还是100%由绿叶制药管理层控股的企业，事实上，山东博安可能是绿叶制药还在新加坡上市时就拥有的资产，由于后来上港股需要就剥离了需要长期投入的亏损资产，然后卖给了大股东，因为烟台当地的政策比较好，重新成立的项目公司。

第二，在此之前，山东博安在短时间内已经历了多次股权变更。